上次IPO主动撤除年多后楚雄铝皮保温，“卷土重来”的明光瑞尔竞达科技股份有限公司（以下简称“瑞尔竞达”）已告成过会。

　　北交所官网表示，2026年1月14日，瑞尔竞达告成过会，拟登陆北交所。这次IPO，瑞尔竞达拟募资3.35亿元，用于智能化装备基地暨研发中心开发边幅、坐褥线技改扩建边幅。

　　期间买卖接洽院驻扎到，相较于上次IPO，瑞尔竞达这次IPO讲述期内（2022—2024年及2025年上半年）出现了营收与净利润双双下滑的情形，这背后或与下流钢铁行业减轻筹办。

　　此外，讲述期内，瑞尔竞达相较同行在研发参加和时间储备层面并不具备势，中枢时间东谈主员认定情况值得关怀。

　　1月20日、2月4日，就研发参加、中枢时间东谈主员认定等筹办问题，期间买卖接洽院向瑞尔竞达发送邮件并尝试致电商量。但截止发稿，该公司尚未回话筹办问题。

　　下流行业减轻减产降本，功绩波动剧烈可捏续存疑

　　招股书表示，瑞尔竞达是业为炉真金不怕火铁系统提供举座时间经管案及要害耐火材料的新时间企业，主要居品包括真金不怕火铁炉用炮泥和炉施行内衬，下流运用域主要为钢铁行业。

　　北交所官网表示，瑞尔竞达早在2023年12月就曾度呈报IPO，历经轮问询后在2024年11月主动撤除了材料。

　　此番再度闯关北交所，瑞尔竞达的净利润波动幅度显著变大。招股书表示楚雄铝皮保温，讲述期各期，瑞尔竞达营收同比变动率区分为16.54、16.04、1.90、-19.42；归母净利润同比变动率区分为-10.26、54.16、-8.04、-11.77。

　　其中，瑞尔竞达2022年、2024年增收不增利，2025年上半年是营收、净利润双双下滑。

　　瑞尔竞达功绩波动的背后，或与下流钢铁行业需求回落、利润空间受到压缩筹办。

　　财报表示，2024年及2025年上半年，瑞尔竞达四同行业可比公司均存在营收或归母净利润负增长的情况。

　　可比同行中钢洛耐（688119.SH）在2025年半年报中称，我国钢铁行业现在已进入减量发延期间，2025年上半年我国粗钢产量约为51483万吨，同比下落3.0，生铁产量为43468万吨，同比下落0.8，对耐火材料的需求总量天然下落幅度较小，但钢铁用户降本意愿增强，钢铁用耐火材料价钱举座呈显著下落趋势，耐火材料行业利润空间相对压缩。

　　不才游钢铁行业减产降本的同期，瑞尔竞达所处的耐火材料行业还存在产能多余的问题。

　　耐火材料行业协会于2025年5月30日发布的行业动态表示，现在下流行业产能多余、益滑坡，不休挤压耐火材料行业利益空间，耐材行业自己产能多余，产业麇集度低等问题尚未取得经管。

　　可比同行濮耐股份（002225.SZ）也在2025年半年报中示意，2025年1—6月世界耐火材料产量为1062.87万吨，同比下落3.69，主要下流行业中粗钢1—6月产量为5.15亿吨，同比下落3。总体上看，行业预见场面中产能捏续多余、产业麇集度低、立异智商不足等问题仍是存在。居品价钱面，因下流需求低迷致用户压价力度不减、耐火材料行业同行竞争加重，设备保温施工企业利润较上年同期不息下滑。

　　北交所曾经劳动绩可捏续两度向瑞尔竞达提议问询，条件其非凡阐述下流行业景气度对居品需求的影响楚雄铝皮保温，阐述期后功绩下滑情况是否，并对2025年功绩情况出具盈利权衡讲述。

　　对此，瑞尔竞达在问询函回话中展现出乐不雅的气派，其称往常跟着钢铁行业供给侧检阅及产能置换策略的非凡落实，将为公司居品提供邃密的商场需求。公司期后预见功绩已有所，权衡2025年度营业收入、净利润区分同比增长0.71、5.29。

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　　利数目同行垫底，中枢时间东谈主员认定存疑

　　不才游需求紧缩、同行竞争内卷化的情况下，与同行比拟，瑞尔竞达在收入限制和时间研发面均处于破绽。

　　从预见限制上看，招股书表示，讲述期内，瑞尔竞达的营收限制在4亿～5亿元，而同行业可比公司均值在40亿～45亿元，各别权贵。

　　在研发参加与时间储备上，招股书表示，讲述期各期，瑞尔竞达的研发用度率区分为3.74、3.58、4.60、3.30，而同行均值区分为4.64、4.13、4.57、4.63。除2024年外，瑞尔竞达的研发用度率均低于同行业可比公司平均水平。

　　在利数目上，招股书表示，截止2025年10月，瑞尔竞达共有70项利，其中发明利为16项。而新三板审核问询函回话表示，其中有5项（占比31.25）发明利受让自作研发，且未能产生经济益。

　　而截止2024年末，同行企业中钢洛耐、濮耐股份、北京利尔（002392.SZ）成心数目区分为582项、649项、814项，其中包含发明利323项、84项、239项，瑞尔竞达在时间储备上或不足同行。

　　非凡地，同行瑞泰科技（002066.SZ）在2024年新增的发明利数目，就已过瑞尔竞达的发明利数目总数。

　　此外，瑞尔竞达的中枢时间东谈主员认定也有待记忆。

　　招股书表示，徐瑞图、徐潇晗区分顺利捏有瑞尔竞达22.55、3.01的股份，并蜿蜒限制该公司62.76的表决权，徐瑞图、徐潇晗父女二东谈主为施行限制东谈主。其中，徐瑞图担任董事长，徐潇晗担任董事长、董事会文告、总司理。

　　与此同期，父女二东谈主还均为瑞尔竞达的中枢时间东谈主员。

　　然则，从招股书走漏的资历看，2009年，徐潇晗在留学回顾后，彼时24岁的她进入职场的份责任是担任江苏原力电脑动画制作有限公司（主营业务为游戏制作）的支配，并未涉足火材料行业。随后在2013年进入自公司后历任客服部支配、采购总监等职务，也并未涉足研发部门，仅明确其分担采购。

　　从讲明布景来看，徐潇晗毕业于北京理工大学通讯工程业、好意思国普渡大学工程学业、伦敦大学学院MBA业。

　　而反不雅瑞尔竞达其他七位中枢时间东谈主员，均降生于筹办业且无数具有火材料业内的事业资历。

　　要而言之，徐潇晗为何被认定为中枢时间东谈主员，还需要瑞尔竞达给出多的依据。

　　（全文2268字）楚雄铝皮保温

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