马年开盘以来，市集举座呈现震憾走势。近期受中东情势变化影响，大盘出现反复波动，军工、原油、有金属等板块融会相对迥殊新乡管道保温施工，而部分其他板块则出现定进程的震憾疗养。

从中恒久趋势看，马年市集举座仍有望延续此前开启的慢牛长牛形势，但板块轮动节拍将显然加速。在年度投资干线上，科技与资源组成两大中枢向。2025年科技股枝秀，进入2026年，科技仍是紧迫干线之，但已不再是唯干线。

东谈主工智能改进布景下，众人围绕策略资源伸开布局，包括铜、铝等工业金属，以及钴、镍、锂、稀土等小金属与策略元素，需求陆续普及。重迭近期中东情势漂泊带动石油价钱飞腾，资源板块融会活跃。此去年资源板块涨幅显然，2026年趋势上仍有望延续。

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科技股面，投资难度较2025年有所加大。部分科技股前期涨幅较大，存在收获回吐压力。不少企业仍处于研发过问阶段，短期内功绩开释有限，在功绩考据经过中可能产生不合，股价波动加重。因此，投资应加幽静基本面辩论，关心行业龙头、具备较强研发才智的公司，而不宜单纯依靠题材和主见炒作的式。2026年投资应强调价值投资理念。

贵金属面，夙昔两年陆续看好黄金、白银等品种。好意思元陆续延迟，好意思联储处于降息周期，好意思国政府债务限制较，好意思元信用靠近挑战，金价恒久飞腾逻辑未变。现时金价已打破5000好意思元关隘，春节前度达到5500好意思元以上。近期情势漂泊向上普及避险情怀，动金价新轮飞腾。

黄金与白银具有相对健硕的金银比关系新乡管道保温施工，黄金飞腾平时带动白银价钱普及。白银同期具备工业属，在光伏等域存在实质愚弄，供需缺口较大。贵金属可行为策略竖立资产，不宜过度关心短期波动，或可在回调时缓慢布局，力求通过中恒久持有对冲好意思元法币贬值与地缘政风险。

铜、铝及稀土、钴、锂等小金属在四次科技革射中愚弄加粗鄙。部分稀土元素供给刚较大，新增产能开释有限，价钱弹较大，价钱飞腾带动关连企业融会。资源板块仍是紧迫投资向。

中东冲突若陆续时分较长，对霍尔木兹海峡航运产生影响，可能动石油价钱陆续飞腾，进而提卑劣产业成本，对众人经济复苏变成压力。地区情势漂泊普及了投资者避险情怀，对众人本钱市集变成定冲击。需陆续关心情势发展，冲突陆续时分越长，对原油价钱、众人经济及本钱市集的影响越大。

尽管情势漂泊对短期市集走势变成冲击，但并未变调中恒久飞腾逻辑。本轮慢牛行情肩负三重作事：普及住户财产收入，从而提振消耗；通过本钱市集钞票应，对房地产市集变成撑持；援救科技创新企业发展，动新式坐蓐力建设。2026年行为“十五五”筹商开局之年，具身智能、芯片半体、算力算法、可控核聚变、固态电板、生物医药、交易等向仍值得关心。

国际市局面，好意思股见顶回落风险有所上升。此前AI科技泡沫不合加大，重迭英国金融机构风险事件以及中东情势漂泊，对好意思股变成负面影响，管道保温施工本年好意思股波动瞻望加大。伯克希尔年报及致投资者的公开信中提到，夙昔两年巴菲特直在大幅减仓好意思股，当今股票仓位也曾低于50，账上的现款达3500亿好意思元，过了持股的市值。历史上巴菲特曾屡次大幅减仓好意思股，随后好意思股齐出现较大的下落，因此瞻望此次也不会例外。

相对而言，好意思股现时举座估值处于位，而A股和港股的估值仍处于相对较低水平，低于历史平均估值。相配是港股，经过近半年的下落之后，估值也曾回落到相对低位。在马年布景下，A股和港股有望迎来估值建筑行情。部分此前在好意思股收获了结的资金，也可能转向A股和港股寻找新的投资契机。

本轮AI科技改进带来的投资契机较多。好意思股科技股已相接飞腾近十年，但现时边临估值泡沫较大、AI愚弄落地存在不笃定的问题。同期，部分科技企业在功绩杀青面仍存在不合。因此，本年好意思股波动瞻望将显然加大，投资者在好意思股投资上应保持严慎气派。

A股面，本年板块轮动节拍将显然加速。除科技和资源两大投资干线外，分成红利股以及价值较的消耗白马股也将存在轮动契机。从板块轮动角度看，本年市集可能呈现多板块循序融会的形势，而不是局限于个别板块。现时行情仍属于结构牛市阶段，尚未进入牛市。部分板块仍出现较大幅度下落，市集分化显然。因此，在投资经过中应加强基本面辩论与行业分析，精选受益于经济转型的行业与公司，把合手经济转型带来的结构契机。

本年投资难度有所普及，但市集契机依然较多，赢利应有望好于2025年。2025年仅少数板块飞腾，无数板块下落，不少投资者出现“赚指数不赢利”的情况。进入2026年后，多板块有望轮动飞腾，多投资者有契机共享本轮行情红利。

港股行为绽开的市集，资金流进流出较为常常，受本钱流动及情势影响为显然，也反应出港股波动风险于A股，因此港股投资需保持严慎。从估值角度看，港股举座估值低于A股。目下A股溢价指数约为120，意味着A股举座估值较H股约20，H股相对低廉约20。在A股缓慢走出慢牛长牛行情布景下，港股亦有望迎来估值建筑。

恒生科技指数此前跌幅较大，除流动收紧、资金流出等因素外，还与因素股功绩结构探讨。无数因素股为科技互联网龙头，其利润主要来自消耗域。在住户消耗增速较低的布景下，关连企业功绩增长受到牵扯，股价陆续回落，恒生科技ETF亦出现显然疗养。

值得关心的是，在指数回落经过中，流入恒生科技ETF的资金陆续增多新乡管道保温施工，露出部分机构投资者对恒生科技畴昔走势保持相对乐不雅气派。关连科技互联网龙头企业正在加大对芯片、GPU及大模子等域的过问，积把合手AI改进带来的机遇。在互联网域具备行业龙头地位的企业，也但愿通过“AI+消耗”的式实现功绩可陆续增长，缓慢由消耗属向科技属转型，从而普及举座估值水平。畴昔港股包括恒生科技指数，仍存在触底的契机。

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